美國總統川普（Donald Trump）日前說美股需要關稅，但其實美債投資人也在緊盯關稅政策是否遭撤銷，跟川普 2025 年稍早發動關稅戰、引發債市拋售潮的情況大相逕庭。

英國金融時報4日報導，NatAlliance Securities國際固定收益部門負責人Andy Brenner表示，他能想到美國政府能在近期減少在外流通債務的方式，就是運用關稅以及晶片商中國銷售分潤所帶來的收入，「若關稅帶來的收入一夕消失，勢必會造成問題」。

根據立場中立的美國國會預算辦公室 （Congressional Budget Office，CBO）估算，川普關稅將在未來10年讓美國政府稅收增加4兆美元。同期間，川普力推的《大而美法案》（Big Beautiful Bill）則預估會讓政府債務膨脹4.1兆美元。

若少了關稅收入，CBO預測美國債務相對國內生產毛額（GDP）的比例將在2029年超越其在二次世界大戰時寫下的高峰。

Macquarie Group全球利率策略師Thierry Wizman指出，若川普多數關稅行動都遭法院駁回，部分分析師會為之喝采、通膨有望降溫、經濟成長或許會改善，而聯準會（Fed）也可能更將傾向放寬貨幣政策。然而，若市場屆時的焦點放在政府債務及預算赤字，則債市恐怕會陷入動盪。

Wizman補充說，關稅風險雖會散去，但《大而美法案》不會退場，這或許會在未來幾週成為美國公債市場的主要風險。

財經新報

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